الانتقال

السلام عليكم

لقد تم افتتاح المدونة الرسمية

Fact Investing الاستثمار بناءا على الحقائق

www.factinvesting.com

حيث ستكون المواضيع الجديدة هناك , ومن ثم نقل المواضيع القديمة من هنا الى هناك بأذن الله .

نتائج : محفظة المستثمر الدفاعي الربع الاول 2009

السلام عليكم ورحمة الله وبركاتة

نتائج : محفظة المستثمر الدفاعي الربع الاول 2009

الربحية منذ التأسيس هي 5.65%

في المقابل نجد S&P 500 خسر 8% , منذ تاريخ تأسيس محفظة جراهام الدفاعية في 24 اوكتوبر 2008 , وذلك يجعل بفارق يفوق 13 نقطة من صالحنا ولله الحمد .

حيث 25754$ محتفظة كنقد , والباقي كأسهم , ولم يتم تغيير اي شيء .

عدم تغيير المحفظة من اضافة او بيع لم يتم لاسباب متعلقة بالفكر الاستثماري المتبع حاليا , بل يرجع الامر الى انشغالي عن المحفظة وعدم متابعة السوق نهائيا الا ما اسمع عنه بشكل عفوي في الاخبار , وهذا ما يميز هذا التوجه عن غيره , هو اعطاء المستثمر المحافظ القابلية في استغلال مجمل وقتة في امور ليست متعلقة بالاسواق , ويعتمد العائد المركب المتوقع وقوتة في شدة دراسة الاوراق المالية وليس في زيادة التعرض الى المخاطرة .

والسلام عليكم ورحمة الله وبركاتة

الهيثم الغذامي

السلام عليكم ورحمة الله وبركاتة

في البداية اريد ان اشكر كل من راسلني عبر البريد او بالاتصال بشكل مباشر , وايضا اتأسف للأخوة لعدم متابعتي المدونة او اي من المواضيع الاخرى , وذلك بسبب زواجي وسفري .

بمجرد استقراري سنرجع مباشرة بأذن الله تعالى للكتابة .

اخوكم الهيثم الغذامي .

نتائج : محفظة المستثمر الدفاعي

في ختام 2008 نقوم بإظهار نتائج المحفظة في الأسواق الأمريكية , ويعود سبب إعلانها حاليا هي للبدء مع السنة الجديدة .

وكما نشاهد في الجدول بان المحفظة غلبت السوق بفارق 13.6% , ولكن يجب ان نذكر الجميع بان هذه النتيجة ليست مناسبة للقياس حيث أنها لا تمثل إلا شهرين وعدة أيام . وقد تصل المدة المناسبة لقياس النظام عشرات السنين لرؤية مقدرتها على مواجهة جميع الدورات الزمنية . ولكن ما نعمل به الآن ليس نظام جديد , بل نظام يتم التعامل معه منذ سنوات عدة واثبت نجاحه ولكن تم تغيير جزء بسيط من المعايير الأساسية التي طرحها جراهام .

تفاصيل المحفظة

قيمة المحفظة الحالية
116,211

نتائج : معادلة جراهام في السوق السعودي

السلام عليكم

نتائج : معادلة جراهام في السوق السعودي

في موضوع سابق ذكرنا معادلة جراهام وقمنا بتطبيقها في السوق السعودي , الموضوع كان بأسم (الطريقة البسيطة لتكوين محفظة استثمارية في السوق السعودي ) . بعد ذلك قمنا بأعداد محفظة بالنتائج المستخرجة بهذه المعادلة بموضوع (المحفظة الاستثمارية السعودية) .

ولكن احب ان اذكر أن هذه النتائج لا تمثل حقيقة النظام بسبب قصر مدة التجربة حيث المدة المجربة الى الان لم تتعدة بضعة اسابيع, والسبب الوحيد في ذكرها هو لختم سنة 2008 والبداء في 2009 .

السوق السعودي منذ 03-12-2008 اي من شهر تقريبا , حقق ربح 3.18% .

محفظة جراهام في السوق السعودي بنفس الفترة حققت ربح يعادل 13.10% .

ارجوا ان اذكر الاخوة بان هذه مازالت تجارب لمعرفة الكفاءة ,وكما ذكرنا سابقا بان هناك شركات سيئة في المحفظة وايضا هناك شركات جيدة لم تضاف , حيث لا نريد ان ندخل اي اضافات وتعديلات على المعادلة بسبب كونها مناسبة لمن لا يملكون الوقت الكافي للعمل في سوق المال , وايضا هذا سبب تكوين محفظة موزعة بشكل كبير.

حكاية مضارب 1

حكاية مضارب
لعل هناك الكثير من الأنظمة المضاربية , بعضها بالتحليل الفني والاخرى بمتابعة العرض والطلب والكميات , بل وحتى يصل الامر الى المضاربة باستشعار السوق والقرار بناء على دراسة الحركة للفترات القصيرة .
وبالرغم من هذه الانظمة والاساليب العديدة اجد الكثير من المضاربين لا يتحدثون عن انظمة ادارة رأس المال مدى المخاطرة وايضا مخاطرة خسارة راس المال . عند حديثي لاحد المضاربين في السوق السعودي اجده يشرح كيف يربح بكل اوضاع السوق وكيف يدخل بلحظات ويخرج ولا ينتظر عند توجه السعر ضدة حيث يتعامل مع الارباع والهلللات , وحينما سألته هل جميع الصفقات ناجحة ؟ اجاب بالنفي وقال بانه بعضها ناجح والاخر فاشل ولكن نسبة نجاحة اكبر . حينما حدثتة عن طرق الادارة الماية ونسب المخاطرة ونسب الربح مقابل الخسارة وجد بأنة يقوم بها بشكل عفوي حيث لم يسمع عن هذه الطرق . ولكننا نجد هناك مضاربين يستخدمون نفس الاساليب ولكن يحضون بخسائر كبيرة .
لتوضيح هذه الفكرة , دعونا نتخيل سعر اتى من مستويات متدنية مرتفعه الى 100 نقطة , ولكنها هبطت قليلا الى 95 نقطة ومن ثم ارتفعت الى 100 مرة اخرى وتم كسرها . هنا العديد من المضاربين يجدون نقطة 100 المخترقة منطقة دخول لكسرها لحاجز سابق , ولكن دعونا نرى ماذا يفعل المضارب هنا :
اولا : يحدد في الغالب وقف خسارة لدى نقطة 95 وما اسفلها مجازفا بذلك 5 نقاط تقريبا .
ثانيا : حدد هدف 105 للبيع .
ثالثا : وضع 10% من رأس مالة في هذه الصفقة .
عندما يقوم المضارب الافتراضي هذه العمليات فاننا نترجمها كالاتي ..
نسب النجاح win ratio / حسب النظام المتبع او خبرته في المضاربة , فرضا الورقة المالية المتعامل بها منذ 2003 اعطت نسبة نجاح لكل عملية اختراق "يومية" تصل الى 48% أي سنقول بأن النظام ينجح بنسبة 50% تقريبا .
نسب الربح payoff ratio / نجد ان المضارب استعد ان يجازف 5 نقاط (من 100 الى 95) مقابل ربحه 5 نقاط (من 100 الى 105) , وتترجم هذه الى نسبة ربح 1 الى 1 . وايضا يمكن استخراجها للمضارب المتمرس من تاريخ صفقاته القديمة حيث تكون متوسط ارباحة مقسمة على متوسط خسائرة المالية .
نسبة رأس المال المستثمر / في حالتنا هنا المضارب وضع 10% من رأس مالة في الصفقة .
عند استخراج هذه النسب تظهر لنا نسبة خسارة رأس مالة او risk of ruin الى 99% .
الغريب بالموضوع هو لو ان نسبة النجاح ارتعت فقط 5% الى 55% لكان نسبة خاسرة رأس المال تصل الى 13.2% فقط . واذا كان نسبة النجاح 60% تكون نسبة خسارة رأس المال 1.7% فقط . ولكن لا تكن متفائلا جدا , فاغلب الانظمة الجيدة المتبعة من كبار المضاربين تتاروح نسب نجاحها بين 30% و 55% وبحكم عملي بهذا المجال وجدت العديد يبحث يعتمد نظام نجح بمجرد 10 صفقات او حالات , متناسيا بأن اقل ما نقوم به للتأكد من نظام ما هو مراجعة اكثر من 500 حالة للتاكد منها وما تزال مجرد حالات سابقة لا تظمن استمرار نجاحها .
ولكن بما ان الانظمة يندر ان تكون ذات نجاح باهر ,كيف ينجح الاخرون القلة ؟
ويكم الجواب في التعامل مع نسبة الربح ونسبة مخاطرة راس المال , المثال السابق جازف 10% من رأس مالة , ووضع نسبة رح تصل الى 1 الى 1 , ما يقوم به المضارب الجاد هو تخفيف نسبة المخاطرة اقل ما يمكن ووضع نسبة الربح اكبر ما يمكن . أي بأستخدام مثالنا السابق نجعلة فرضا يجازف فقط 2% من رأس مالة ويضع الهدف الى 110 وليس 105 لينتج ذلك نسبة ربح 2 الى 1 .ينتج هذا الى مخاطر خسارة كل راس المال تصل الى 0% . مجرد صفر !!!
كل ما قام به مضاربنا الافتراضي هو زيادة الربح مقابل المخاطرة وايضا تقليل نسبة تعرض رأس المال للماخظرة للصفقة الواحدة .

التكملة قريبا بأذن الله

المحفظة الاستثمارية السعودية

في موضوع سابق تم وضع طرق تكوين محفظة بمعايير وضعها بنيامين جراهام قبل وفاتة واطلق عليها اسم (معادلة الأطباء) وذلك لانها اسهل طريقة لتكوين محفظة لغير المختصين . ولذلك احب اذكر للاخوة الذين يرغبون بالتركيز اكثر على الشركات ولديهم الوقت والقدرة على ذلك بأن لا يجعلوا هذه الاسهم المحطة الاخيرة .

تجديد محفظة جراهام 2

بيعها ايضا بـ 15141 دولار , ربح 5141 دولار , تم شراء بـ 10000 دولار سهم اميرون وابقاء 5141 نقد . النقد الحر 10224 دولار
قيمة المحفظة الان 105,573دولار

تجديد محفظة جراهام

تم بيع الشركة بـ 15000 دولار , 10000 دولار اعيد استثمارها في السهم الجديد وتم الاحتفاظ 5000 كاش خارج المحفظة.

الطريقة البسيطة لتكوين محفظة استثمارية في السوق السعودي

الطريقة البسيطة لتكوين محفظة استثمارية في السوق السعودي

• نذهب إلى تقارير السوق في موقع تداول
  الرابط :
  

http://www.tadawul.com.sa/Resources/Reports/DailyFinancialIndicators_ar.html

• نزيل الشركات المالية الاستثمارية مثل البنوك والتأمين و"بعض" الشركات القابضة .
  
• نستخرج الشركات التي تتوافق مع (إحدى) المعايير المطلوبة وهي
  o مكرر ربحي P/E اقل من 7 .
  o مكرر دفتري اقل من 0.8 .
  
• نكون محفظة من 10 إلى 30 شركة .
• تظهر لنا النتائج كما هي في الجدول (1-1) , ونلاحظ إن هناك سهمان ينطبق عليهما كل المعايير وهما الجوف الزراعية و سبكيم العالمية حيث تكررا في الجدول .اي هناك 26 شركة لدينا الان .
• تصفية هذه النتائج ووضع معيار مهم وهو ان يكون (حقوق الملكية على أجمالي الموجودات ) اكبر من 0.5 , أي

equity / Total assets > 0.5

• نلاحظ بعد تصفية الشركات بالمعيار الأخير خرجت خمسة شركات من القائمة وهم : سابك , الكابلات , التصنيع , سيسكو و الكهرباء . وذلك لان المطلوبات تجاوزت 50% من إجمالي الأصول .
  

الجدول (1-1)

النتيجة الان هي 21 شركة :

نقوم بإزالة الشركات القابضة.وهنا لدينا شركة (عسير) .

ولكن ماذا عن البيع ؟ متى نبيع هذه الاسهم ؟

يتم بيع السهم في حالة تحقيقه احد الشروط التالية :
· تحقيق ربح 50% الى 100% من سعر الشراء. (او) .
· مرور سنتين من تاريخ الشراء ,حيث يتم بيعها بأي سعر .
أي عند مرور سنتين من الاحتفاظ بالسهم ولم يرتفع الا 20% فرضا , فاننا نبيع , وحتى لو كانت خاسرة .

هل هذه الاسهم أمنة ؟ هل مستقبلها جيد , وهل يمكن التدقيق اكثر في معايير الشراء ؟

ما تم كتابة في الأعلى ليست الا طرق يستطيع المستخدم البسيط ان يقوم بها بدون اللجوء إلى القوائم المالية , حيث تمكنه من الاستثمار بشكل امن وأيضا بدون إلهائه عن أعمالة الأخرى . ولكن هذه طرق ليست نهاية لمن لديه القدرة في زيادة التركيز بها .
فعند التركيز سنجد بأن بعض الشركات هذه وصلت للقائمة بسبب بعض المعايير المحاسبية حيث القيمة الدفترية لا تعكس بالضرورة قيمة الاصول . ومن الممكن ايضا عند التركيز خارج القائمة سنجد شركات رخيصة نسبة لمستقبلها لان ما قمنا به في القائمة ليس الا رؤية الماضي الذي انتهى دورة , وايضا قد تكون بعض الشركات هذه تتداول بمكررات ربحية منخفضة بسبب ارباح غير مكررة مستقبلا , ولكن يتطلب من المستثمر التركيز اكثر وذلك قد يصعب قليلا على من لا علاقة لهم في هذا المجال .ما نبحث عنه في الحقيقة هو الامان والربح المعقول .
لا نتردد ان نذكر المستثمرين بأن السوق قد اعطى عائد يفوق 25% بدون احتساب التوزيعات النقدية لمن اشترى في عام 87 م بوزن المؤشر نفسة , وايضا نذكرهم بأن من اشترى بنفس وزن المؤشر في قمة عام 92م فان بيعها نهاية عام 2000م سينتج ذلك ربح يقدر ب2% فقط بدون احتساب التوزيعات النقدية مما يوضح اهمية اختيار سلة من الاسهم التي نجدها رخيصة بالمواصفات هذه او غيرها التي تدخل في أيطار الامان والعائد المقبول . اختيار الوقت المناسب جدا مهم في هذه الحالات .

هل النظام هذا يعمل حقا ؟

لقد تم تجربتها لفترات سابقة تعود الى 2000م ولكن بالرغم من هذه الفترة القصيرة للدراسة نجد بانها اعطت عائد معقول لغير المختصين ويميزها بأنها تحاشت الدخول بعد منتصف عام 2005م لعدم توافق المعايير ,ولم تظهر شركات تتوافق مع هذه المتطلبات الا في الاونة الاخيرة .

سيتم الحديث عن هذه الطرق اكثر مستقبلا بأذن الله .